科技新報的老讀者應該都還記得一年多前的這兩篇文章，〈進入寡佔格局的 DRAM 產業春天，低價平板電腦需求量上看一億台〉、〈媳婦熬成婆之南科、華亞科〉，當時我們深入的探討到 DRAM 整合後，寡占形成、產能擴展休兵、製程 migration 進入困難的深水區，是 DRAM 投資的絕佳週期。
寡占 VS 會火災的寡占在過去的一年，這三大論點依舊沒有任何改變，雖然中間還發生了意想不到的 Hynix 無錫廠大火 ，DRAM 的供需產生了嚴重的供應不足，4Gb 現貨價格大漲 30% 到 4.2 美元， DRAM 原廠以及模組廠獲利頓時大幅提升。並且使得原本的寡占格局，更加強化為「會火災的寡占」，讓下游買方對 DRAM 廠的姿態頓時放低。 
一年內產能依舊健康而根據昨天台北電腦展 DRAMeXchange 的論壇演講資料，今年到明年各大廠的資本支出計劃仍然相當節制，因此今年到明年的 bit growth 還是在 27%、32% 健康的成長幅度，這讓供過於求得疑慮消除。 
手機、伺服器需求成長強勁儘管 PC 的出貨量在 2014 仍然難以看到數量的成長，不過至少比前幾年的萎縮情況已經改善，有可能跟去年出貨量持平，因此 PC 對 DRAM 的需求也能穩住。 根據 IDC 的預測，2014 年智慧型手機可望來到 12 億支，依然有約 30% 的增長，加上記憶體容量的持續上升。因此自 2013 年後，手機就已經取代 PC，成為 DRAM 的最大消耗應用來源。而此成長的態勢，到 2018 年都能持續。也成為 DRAM 需求的最大主力。 
而伺服器市場，因為雲端的崛起，除了在品牌伺服器出貨量不錯，尤其在每一台伺服器所搭配的 DRAM 數量，更相較 2013 年的每台平均 56GB，繼續大幅成長到 71GB 之多。也成為支撐 DRAM 需求的另一個力量。
價格穩定、毛利高，華亞科漲勢驚人因為有了健康的供給、需求，使得 DRAM 的價格即使在第一季的淡季，也只有合理的季節性下跌，隨著旺季來臨，現貨、合約價上漲的趨勢再度啟動。讓上游 DRAM 廠普遍在 PC DRAM 都有 50% 以上的毛利，獲利相當驚人。華亞科第一季度大賺 112 億，第二季度看來也有超過 100 億的水準。2014 的 EPS 應券商普遍都估計到 6、7 塊的水準。  ▲ 2014 Morgan Stanley 預估華亞科 EPS 6.13
在不到兩個月的時間內，華亞科從 25 塊已經來到 54 元，漲幅超過一倍。甚至還超過母公司美光股價的表現甚多。  ▲ 美光 VS 華亞科 股價表現2.2 元的那十萬張高手還在嗎？華亞科這短短的一年半漲幅高達 20 倍，不僅是台股傳奇，在全球股市也都是令人矚目的事件。市場除了討論 有厲害的投資者，有的是人 3 塊多，有的人是 5 塊，復華投信的 10 塊多進場。甚至現在來看25塊大量買進的威剛也是大幅度獲利。 在這個 20 倍的行情背後，最令人驚奇的故事，還是在一年多前最低價 2.2 那天，巨量成交的 10 萬張。當天有高達近六萬張是因為華亞科巨幅的季度虧損，外資、法人認賠賣出的籌碼。那群勇敢從跌停接下十萬張籌碼的高手。如果放到現在，10 萬張的獲利已經超過 50 億台幣。
資料來源：科技新報TechNews
http://technews.tw/2014/06/06/inotera-20x-price-gain/
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發表於 2014-6-6 12:32:50
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